作家 | PropNotes

编译 | 华尔街大事件

旧年，由于估值过高以及对自动驾驶汽车的担忧，分析师曾骤然下调了Uber（NYSE：UBER）的评级，但跟着 Waymo 的新整合，分析师再次看好该公司：

简而言之，分析师合计Uber是一产物有高度属目才智的企业，有时在耗尽者步履的各式大趋势的支捏下终了苍劲增长和增值。

自赐与“强力买入”评级以来，该股发达已跨越商场 30% 以上，这突显了该公司事迹的苍劲：

这是令东说念主印象真切的，非常是探究到关税问题、好意思国经济迎风以及日益杂沓的特朗普政府。

往时，咱们一直温雅Uber的增长和盈利现象，将其视为潜在的启动要素。有关词，在本文中，分析师念念从不同的角度来看待这只股票——将其视为出售高收益看跌期权的潜在理念念平台。

天然仍然确信该公司具有苍劲的增值后劲，但优步壮健的蚁集效应也使其成为出售看跌期权的有诱骗力的股票。这可能会引起以收益为导向的投资者的兴趣兴趣。

Uber在 2 月份公布了 24 财年的事迹。无需过多温雅细节，Uber一直开足马力，公司营收和利润捏续高潮。从营收来看，尽管Uber的销售额创下了记录，但其季度收入连续快速增长，近几个季度的增长实质上还在加快：

咱们之前在谈论其他股票时提到过这少量，但大多量公司在发展经过中，其增长率王人会放缓。这是由于商场满盈度增多，加上阵势事迹增长放缓。

不外，Uber的营收增长再次加快，这令东说念主饱读励。第四季度，该公司每股收益也创下记录，这标明其业务苍劲扭亏为盈。扫尾当今，Uber的毛利率为 33%，似乎还有进一步进步运牟利润率的空间：

跟着时期的推移，跟着公司竞争上风的增强，Uber似乎有时在不扩大营销或销售、一般及行政开支（SG&A）的情况下进步业务量并提高费率，这么一来，畛域彭胀的成本中心就只剩下销售成本（COGS，保障、办事器、支付处置等）。从长久来看，咱们揣度Uber的买卖利润率将升至约 15%，这将是宏大的增长。

鼓舞这些苍劲事迹的是该公司的中枢竞争上风，包括壮健的蚁集效应、塌实的工夫现实力以及该公司的 Uber One 会员霸术，该霸术连续保捏相等苍劲的增长势头：

按固定汇率想象，总预订量增长以致超出了咱们自己的预期，跨越了咱们预期的上限。这一事迹成绩于咱们平台壮健的产品翻新，鼓舞多产品使用率达到历史最高水平，达到优步用户的37%。关于Uber One会员霸术而言，这几个月也相同发达优异，本季度新增了500万会员，使咱们的总会员数目达到3000万，同比增长近60%。

不仅如斯，Uber的会员霸术还鼓舞了跨产品使用率的进步，并创下了历史新高。这些王人是咱们看好牛市的趋势。

预测畴昔，很欢欣看到 AV 工夫有时为Uber的营收和利润作念出有真义的孝顺，因为 Waymo 等公司依赖于Uber壮健的漏斗尖端地位和收入最大化工夫。

当今，分析师揣度在可预料的畴昔，该公司的收入将终了中低双位数增长，同期畴昔几年每股收益平均增长率将达到 20%：

有了这么的有机增长，揣度股价将大幅高潮，以致在探究多重彭胀的可能性之前。有关词，要是探究到Uber亦然咱们在通盘这个词社会范围内看到的更粗豪的耗尽大趋势的中心，那么这些揣测就显得偏低了。

Uber畴昔可能终了更苍劲的复合增长率和高于预期的增长。揣度畴昔财务事迹将愈加雄厚，这应该有时支撑其股价抗争商场波动。

底线是，Uber的增长、利润率和壮健的商地方位看起来很苍劲，这将导致在此时期价钱相对雄厚地增长。

Uber的估值也不会对咱们的看涨论点组成“退却”。当今该股市盈率仅为3.5倍，市盈率为30倍，咱们合计其估值十分低。量化评级系统也赐与Uber“C-”评级，咱们合计其估值十分便宜：

一些比拟并不十分“平正”，因为Uber的商场分类为“工业”公司，而不是“科技”公司，这在一定进程上诬告了比拟效果，但从阵势上看，咱们合计其股价具有诱骗力。

关于一家领有如斯壮健商地方位的公司，咱们合计支付 17 倍 27 财年收益（这似乎是不错终了的）是一种肃肃的成本设立。

从历史上看，Uber的价钱也比往时便宜，如上表所示。此外，Uber的市销率也低于往时 5 年的平均水平：

一言以蔽之，要是评估一家公司的“估值”不错理解为详情刻下价钱是否看起来便宜，那么咱们合计Uber看起来很合算，尤其是当你探究到咱们在业务方面看到的有机现及时。

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